2018上市建筑企業(yè)重大并購(gòu)事件盤(pán)點(diǎn)、

建筑業(yè)如今逐漸從完全競(jìng)爭(zhēng)的狀態(tài)中脫離，逐步走向壟斷競(jìng)爭(zhēng)，并購(gòu)重組依然是現(xiàn)階段橫向擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模、縱向聯(lián)系上下游企業(yè)、多向發(fā)展多元化業(yè)務(wù)比較便捷的一種方式。本文針對(duì)國(guó)內(nèi)上市的建筑企業(yè)并購(gòu)事件進(jìn)行盤(pán)點(diǎn)，看看2018年哪些公司進(jìn)行了怎樣的聯(lián)姻。

  海外事件

  神州長(zhǎng)城收購(gòu)UPL老撾

  2018建筑企業(yè)海外并購(gòu)勢(shì)頭降低，2018年度的海外并購(gòu)事件僅一件，是神州長(zhǎng)城并購(gòu)UPL老撾有限責(zé)任公司30%的股權(quán)。UPL老撾有限責(zé)任公司成立于2010年9月10日，主要經(jīng)營(yíng)范圍是東坡禧經(jīng)濟(jì)特區(qū)（免稅產(chǎn)業(yè)園）開(kāi)發(fā)。

  2018 年2月12日，神州長(zhǎng)城股份有限公司與UPL老撾有限責(zé)任公司和UPL (MALAYSIA) SDN. BHD.就公司收購(gòu)UPL老撾30%的股權(quán)簽訂了《老撾萬(wàn)象東坡禧經(jīng)濟(jì)特區(qū)項(xiàng)目股權(quán)合作協(xié)議》，該部分股權(quán)的轉(zhuǎn)讓對(duì)價(jià)為0.3億美元（0.1億美元現(xiàn)金及0.2億美元施工墊資）。

  根據(jù)簽署的合作協(xié)議，神州長(zhǎng)城股份有限公司將出資3000萬(wàn)美元收購(gòu)（其中2000萬(wàn)美元以施工墊資方式）UPL老撾公司30%股權(quán)，為了全面負(fù)責(zé)老撾萬(wàn)象東坡禧經(jīng)濟(jì)特區(qū)設(shè)計(jì)規(guī)劃、工程施工、開(kāi)發(fā)運(yùn)營(yíng)等工作。東坡禧經(jīng)濟(jì)特區(qū)位于老撾萬(wàn)象市湄公河河畔，是唯一處于首都萬(wàn)象商業(yè)核心地段的經(jīng)濟(jì)特區(qū)。東坡禧經(jīng)濟(jì)特區(qū)總占地面積53.9萬(wàn)平方米，規(guī)劃總建造面積為99.23萬(wàn)平方米，擁有90年商業(yè)土地使用權(quán)，總投資將達(dá)14億美元。

  國(guó)內(nèi)事件

  1、交易對(duì)價(jià)116.5億：中鐵收購(gòu)二、三、五、八局—賬面價(jià)值最大

  2018年上市建筑企業(yè)并購(gòu)事件標(biāo)的公司賬面最高的是中國(guó)中鐵的并購(gòu)事件。中國(guó)中鐵擬分別向中國(guó)國(guó)新、中國(guó)長(zhǎng)城、中國(guó)東方、結(jié)構(gòu)調(diào)整基金、穗達(dá)投資、中銀資產(chǎn)、中國(guó)信達(dá)、工銀投資和交銀投資發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)上述9名交易對(duì)方合計(jì)持有的二局工程25.32%的股權(quán)、中鐵三局29.38%的股權(quán)、中鐵五局26.98%的股權(quán)、中鐵八局23.81%的股權(quán)。本次交易完成后，標(biāo)的公司將成為中國(guó)中鐵的全資子公司。

  中國(guó)中鐵本次的收購(gòu)行為是重大資產(chǎn)重組的一步，主要模式是“實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股”。具體方式為：引入機(jī)構(gòu)投資者，以“現(xiàn)金增資償還債務(wù)”和“收購(gòu)債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)”方式，對(duì)公司旗下的工程局增資。簡(jiǎn)單說(shuō)來(lái)，就是中鐵旗下這四家工程局負(fù)債規(guī)模較大，資產(chǎn)負(fù)債率較高，中國(guó)中鐵向原持股方發(fā)行股票，達(dá)到向四家工程局注資的目的。

  2、交易對(duì)價(jià)76.5億：東方新星收購(gòu)江蘇奧賽康藥業(yè)—估值與賬面價(jià)值相差最大

  2018年十億級(jí)標(biāo)的的并購(gòu)事件中，以東方新星并購(gòu)江蘇奧賽康藥業(yè)股份有限公司100%股權(quán)事件中對(duì)標(biāo)的的估值和賬面價(jià)值相差最大。江蘇奧賽康藥業(yè)股份有限公司100%股權(quán)的賬面價(jià)值為15億元，估值卻高達(dá)76.5億元人民幣。如此之高的價(jià)值差異，顯而易見(jiàn)這次并購(gòu)的主角并不是我們的東方新星，而是奧賽康藥業(yè)，這也是它最后一次向上市發(fā)起沖擊所做的借殼計(jì)劃。

  對(duì)于本次并購(gòu)，東方新星表示是在公司未來(lái)發(fā)展前景不明朗時(shí)所做的轉(zhuǎn)型嘗試。對(duì)于這次建筑企業(yè)與制藥企業(yè)的聯(lián)姻，未來(lái)是否能“過(guò)上童話(huà)般幸福的生活”，筆者仍然保持疑問(wèn)。不過(guò)相信時(shí)間會(huì)給予我們答案。

  3、交易對(duì)價(jià)23億：城地股份收購(gòu)香江科技—3倍溢價(jià)

  通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，購(gòu)買(mǎi)沙正勇、謝曉東等持有的標(biāo)的公司 100%股份，預(yù)估價(jià)值為23億元，其中股份對(duì)價(jià)為 19億元，現(xiàn)金對(duì)價(jià)為4億元，收購(gòu)?fù)瓿珊髮⒈Ａ粝憬萍嫉莫?dú)立運(yùn)營(yíng)管理權(quán)。對(duì)于本次并購(gòu)，業(yè)內(nèi)并不看好。首先是標(biāo)的公司，雖然并購(gòu)前歷年的營(yíng)業(yè)毛利率較高，但是資產(chǎn)負(fù)債率要高于同行業(yè)其他企業(yè)，行業(yè)利潤(rùn)持續(xù)下滑的時(shí)候，香江科技實(shí)現(xiàn)了盈利增長(zhǎng)。這是并購(gòu)溢價(jià)的來(lái)源，也是公眾對(duì)本次并購(gòu)事件產(chǎn)生懷疑的源頭。

  城地股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)為樁基、基坑圍護(hù)等基礎(chǔ)工程服務(wù)，而香江科技主要提供通訊系統(tǒng)整體解決方案。主要為機(jī)房提供相關(guān)的IDC服務(wù)，如高低壓配電柜、智能數(shù)據(jù)母線(xiàn)、UPS電源輸入輸出柜等。本次并購(gòu)既是溢價(jià)并購(gòu)，也是跨行業(yè)并購(gòu)。

  4、交易對(duì)價(jià)20億：云南旅游收購(gòu)文旅科技—國(guó)企混改產(chǎn)物

  2018年7月，云南旅游向華僑城集團(tuán)及李堅(jiān)、文紅光、賈寶羅三名自然人股東以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式購(gòu)買(mǎi)所持文旅科技100%股權(quán)。2017年4月，華僑城集團(tuán)曾從云南省國(guó)資委手中收購(gòu)云南旅游，并對(duì)云南旅游構(gòu)成控制。2018年7月，云南旅游從華僑城手中收購(gòu)其子公司文旅科技，因而此項(xiàng)交易為關(guān)聯(lián)交易，業(yè)內(nèi)人士此次并購(gòu)交易國(guó)企混改過(guò)程中的借殼上市。央企改革實(shí)現(xiàn)資本自由，最直接的途徑就是上市，然而通過(guò)IPO實(shí)現(xiàn)上市，過(guò)程繁雜、手續(xù)煩多、結(jié)果不可控，因此借殼成為央企混改實(shí)現(xiàn)上市的直接手段。

  5、交易對(duì)價(jià)18億：中礦資源收購(gòu)東鵬新材—6倍溢價(jià)

  中礦資源擬向?qū)O梅春、鐘海華等10名股東發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其合計(jì)持有的東鵬新材100%的股權(quán)，合計(jì)支付對(duì)價(jià)為18億元，東鵬新材是國(guó)內(nèi)鋰離子電解質(zhì)六氟磷酸鋰關(guān)鍵原料氟化鋰的主要供應(yīng)商以及國(guó)內(nèi)最大的銫鹽、銣鹽生產(chǎn)商和供應(yīng)商。本次交易完成后，東鵬新材將成為上市公司的全資子公司，上市公司將進(jìn)入化學(xué)原料和化學(xué)制品制造領(lǐng)域。公司得以依托資本市場(chǎng)，在資金、人才、管理、營(yíng)銷(xiāo)等方面支持東鵬新材的發(fā)展，整合各類(lèi)資源，進(jìn)一步提高其業(yè)務(wù)能力和商業(yè)運(yùn)營(yíng)能力，擴(kuò)大其生產(chǎn)銷(xiāo)售規(guī)模。通過(guò)布局產(chǎn)業(yè)鏈上下游，實(shí)現(xiàn)地質(zhì)勘探、礦權(quán)投資與作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的中下游新能源、新材料行業(yè)的共同發(fā)展。

  中礦資源之所以有意進(jìn)軍鋰原料生產(chǎn)領(lǐng)域，除了上下游整合，提高協(xié)同效應(yīng)外，與新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺的大背景不無(wú)關(guān)系。公告稱(chēng)，在國(guó)家政策的鼓勵(lì)下，我國(guó)新能源汽車(chē)行業(yè)獲得了快速的發(fā)展機(jī)遇，與之相關(guān)的動(dòng)力鋰電池和鋰電池設(shè)備廠(chǎng)商也獲得了快速成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)。

  6、交易對(duì)價(jià)10億：沃施股份收購(gòu)中海沃邦—3倍溢價(jià)

  沃施股份采用發(fā)行股份與支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買(mǎi)中海沃邦37.17%的股權(quán)，進(jìn)而控制中海沃邦50.50%的股權(quán)。沃施股份官網(wǎng)顯示，公司是目前國(guó)內(nèi)最大的園藝用品、園林工具、園林機(jī)械、園藝生產(chǎn)和零售公司之一，擁有近30年的園藝行業(yè)經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。目前公司已取得149項(xiàng)國(guó)家專(zhuān)利，是上海市認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)。沃施股份還榮獲“上海著名商標(biāo)”、“上海名牌”、“上海市名牌產(chǎn)品”等稱(chēng)號(hào)，而中海沃邦主要從事天然氣的勘探、開(kāi)采、生產(chǎn)、銷(xiāo)售業(yè)務(wù)。雖然沃施股份稱(chēng)本次并購(gòu)?fù)瓿珊笃髽I(yè)將形成新的業(yè)務(wù)格局，然而從上數(shù)獎(jiǎng)項(xiàng)也可以看出，沃施股份在園林行業(yè)的專(zhuān)業(yè)性極強(qiáng)，想要通過(guò)并購(gòu)進(jìn)入全新的領(lǐng)域，可能并不是一件容易的事。

  7、交易對(duì)價(jià)8億：京藍(lán)科技收購(gòu)中科鼎實(shí)—7倍溢價(jià)

  上市公司擬通過(guò)發(fā)行股份的方式購(gòu)買(mǎi)殷曉東等37名中科鼎實(shí)自然人股東合計(jì)持有的中科鼎實(shí)56.7152%股權(quán)，交易作價(jià)為9億元,加上之前購(gòu)買(mǎi)的21%的股權(quán)，本次交易成功后，中科鼎實(shí)將成為京藍(lán)科技的控股子公司。中科鼎實(shí)成立于2002年1月25日，主營(yíng)為環(huán)境修復(fù)工程服務(wù)，包括污染土壤修復(fù)、地下水修復(fù)、固體廢物環(huán)境污染治理等業(yè)務(wù)，具備環(huán)保工程專(zhuān)業(yè)承包二級(jí)資質(zhì)、地基基礎(chǔ)工程專(zhuān)業(yè)承包一級(jí)資質(zhì)、市政公用工程施工總承包三級(jí)資質(zhì)、工程設(shè)計(jì)環(huán)境工程專(zhuān)項(xiàng)（污染修復(fù)工程）乙級(jí)資質(zhì)等相關(guān)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)及高新技術(shù)企業(yè)證書(shū)，收購(gòu)之后，上市公司將具備“水土共治”一站式環(huán)境修復(fù)解決方案能力。本次并購(gòu)的高溢價(jià)來(lái)自于標(biāo)的公司的良好資產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)能力，雖然并購(gòu)的后續(xù)結(jié)果沒(méi)有顯現(xiàn)，但是有一定的理由相信本次并購(gòu)是以此有組織有計(jì)劃的聯(lián)合而非資本游戲。

  8、宏交易對(duì)價(jià)2.4億：潤(rùn)建設(shè)收購(gòu)信通達(dá)智能科技—業(yè)務(wù)延伸型并購(gòu)

  宏潤(rùn)建設(shè)以自有資金現(xiàn)金2.4億元收購(gòu)戚玉峰持有的信通達(dá)智能科技有限公司80%股權(quán)。宏潤(rùn)建設(shè)成立于1994年，主營(yíng)市政路橋、軌道交通、地下空間（地下綜合管廊）、房屋建筑、生態(tài)環(huán)保等工程施工，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資建設(shè)，太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，國(guó)際教育。信通達(dá)成立于2002年9月5日，主營(yíng)業(yè)務(wù)為計(jì)算機(jī)綜合布線(xiàn)，系統(tǒng)集成；銷(xiāo)售安裝多媒體聯(lián)網(wǎng)防盜報(bào)警系統(tǒng)，樓宇對(duì)講、閉路監(jiān)控、門(mén)禁系統(tǒng)；建筑智能化設(shè)計(jì)與施工；消防設(shè)施工程設(shè)計(jì)及施工等。宏潤(rùn)建設(shè)在并購(gòu)后可進(jìn)入建筑業(yè)細(xì)分領(lǐng)域，提升參與建筑業(yè)信息化、智能化以及機(jī)電、安防等專(zhuān)業(yè)工程項(xiàng)目水平，增強(qiáng)公司業(yè)務(wù)能力，為公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)和較好的經(jīng)濟(jì)效益。